[CẬP NHẬT DN] FPT - Công ty cổ phần FPT

[CẬP NHẬT DN] FPT - Công ty cổ phần FPT

CẬP NHẬT DOANH NGHIỆP: CÔNG TY FPT - Gía mục tiêu 66.198 đồng/CP.


KHUYẾN NGHỊ: MUA

Kết quả kinh doanh năm 2018 chưa được công bố, tuy nhiên, việc các hoạt động chính tiếp tục tăng trưởng tích cực hứa hẹn một năm 2019 khả quan cho FPT, trong khi cổ phiếu đang giao dịch ở mức P/E chỉ ~10 lần dựa trên dự phóng lợi nhuận của chúng tôi. Duy trì khuyến nghị MUA.

Trong thông báo gần nhất về kết quả kinh doanh 11T2018, FPT công bố doanh thu thuần 20.487 tỷ đồng, giảm 48% so với số báo cáo trong cùng kỳ năm trước nhưng tăng 21% trên cơ sở so sánh tương đương (trong đó FPT Retail và Synnex FPT được ghi nhận là công ty liên kết), hoàn thành 89% dự phóng cả năm của chúng tôi. Tương tự, lợi nhuận trước thuế 11T2018 đạt 3.571 tỷ đồng, tăng 19% và 35%, hoàn thành 93% dự phóng cả năm của chúng tôi. FPT Retail và Synnex FPT (đóng góp với vai trò là công ty liên kết của FPT) ghi nhận 368 tỷ đồng LNTT trong kỳ. Thị trường nước ngoài đóng góp 39% doanh thu của công ty và 38% lợi nhuận trước thuế.

Hoạt động gia công phần mềm, động lực chính của phân khúc phát triển phần mềm, tăng trưởng 35% n/n về doanh thu, đạt 7.468 tỷ đồng và 33% về LNTT, đạt 1.197 tỷ đồng trong 11T2018. Biên LNTT giảm nhẹ còn 16% so với mức 16,3% trong 11T2017. Công ty cũng đã tiến hành hợp nhất công ty Intellinet Consulting, LLC, một công ty tư vấn công nghệ tại Hoa Kỳ sau khi công bố mua 90% cổ phần vào tháng 7/2018 (Tại ngày 30/9/2018, FPT đang tạm ghi nhận toàn bộ chênh lệch giữa giá mua công ty Intellinet và giá trị sổ sách của công ty này. FPT đang trong quá trình xác định giá trị hợp lý của tài sản thuần tại ngày mua Intellinet để phân bổ số chênh lệch này vào giá trị các tài sản thuần tương ứng và lợi thế thương mại theo quy định của chuẩn mực kế toán). Với tiềm năng rộng lớn của thị trường xuất khẩu phần mềm, chúng tôi duy trì quan điểm lạc quan đối với triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ của mảng hoạt động này trong tương lai.


Hoạt động dịch vụ viễn thông có doanh thu thuần tăng 17% n/n, đạt 7.580 tỷ đồng. Lợi nhuận trước thuế tăng 26% n/n lên 1.112 tỷ đồng, với biên LNTT đạt 14,7% so với 13,7% trong 11T2017. Kết quả này có phần nhờ tỷ lệ đóng phí thương quyền viễn thông và quỹ viễn thông công ích giảm từ 1,5% xuống 0,7% căn cứ Quyết định 868/QĐ-TTg ngày 16/7/2018. Cạnh tranh và khả năng tăng trưởng chậm lại do thị trường tiến đến ngưỡng bão hòa khiến chúng tôi thận trọng hơn về triển vọng ngành, tuy vậy, chúng tôi kỳ vọng công ty tiếp tục tập trung vào chất lượng dịch vụ và dịch vụ gia tăng nhằm duy trì mức tăng trưởng 15-13%/năm trong 3 năm tới. Ngoài dịch vụ viễn thông, một mảng khác trong nhóm viễn thông là nội dung số cũng có LNTT tăng trưởng 13% n/n, đạt 291 tỷ đồng trong 11T2018, mặc dù doanh thu thuần không đổi so với cùng kỳ.

Các hoạt động khác gồm tích hợp hệ thống, giải pháp phần mềm, dịch vụCNTT và giáo dục cũng báo cáo kết quả khả quan trong 11T2018. Tuy nhiên, lịch sử cho thấy kết quả của các hoạt động này có nhiều biến động qua từng quý, do đó chúng tôi vẫn giữ giả định tăng trưởng khiêm tốn cho các hoạt động này. FPT còn được nhắc đến trong ngành thương mại điện tử thông qua trang web www.sendo.vn, một trong 5 trang web thương mại điện tử có lượng truy cập cao nhất (theo IpriceInsights) tại Việt Nam tính đến quý 3/2018. FPT vẫn đang ghi nhận đây là khoản đầu tư dài hạn. Tuy nhiên, Sendo chưa có sự thay đổi đáng kể về lưu lượng truy cập, trong khi Tiki và Shopee lại ghi nhận những bước tiến ngoạn mục so với một năm trước. Cùng với sự phát triển của thương mại điện tử tại Việt Nam, cuộc đua giữa các website thương mại điện tử nhằm tăng cường sự hiện
diện dường như ngày càng sôi động.

Tổng kết lại, chúng tôi ước tính doanh thu thuần 2018 của FPT là 23.041 tỷ đồng và LNTT là 3.843 tỷ đồng, lần lượt cao hơn 5% và 10% so với kế hoạch của công ty (lưu ý rằng tăng trưởng cả năm 2018 của công ty có thể ghi nhận con số sụt giảm do không có lợi nhuận từ thoái vốn như 2017). Biên LNTT 2018 có thể đạt 16,7% so với khoảng 7,5- 7,7% trong những năm trước.

Cho năm 2019, chúng tôi tin rằng dịch vụ gia công phần mềm và viễn thông vẫn là những trụ cột chính của FPT cả về doanh thu thuần và LNTT. Sau khi giảm tỷ lệ sở hữu tại nhóm bán lẻ và phân phối trong nửa cuối 2017, 3 nhóm kinh doanh còn lại của FPT hiện là công nghệ (bao gồm tích hợp hệ thống, phát triển phần mềm và dịch vụ CNTT), viễn thông (bao gồm dịch vụ viễn thông và nội dung số) và giáo dục & đầu tư. Chúng tôi kỳ vọng trong 2019 công ty sẽ đạt 26.240 tỷ đồng doanh thu thuần (+ 13,9% n/n) và 4.303 tỷ đồng LNTT (+ 12% n/n). Kết hợp phương pháp DCF và P/E (cụ thể P/E mục tiêu cho hoạt động gia công phần mềm là 23x, cho dịch vụ viễn thông là 14x và cho các hoạt động khác là 11-12x), giá mục tiêu của chúng tôi là 66.198 đồng/cổ phiếu.


COMMENTS

BLOGGER
loading...
Tên

18/3/2019,1,1987,1,20 năm,1,200 triệu,1,2008,1,2017-2020,1,2018,2,2019,2,2020,1,5G,1,6 chiếc lọ,1,ACB,1,ACBS,1,Adblast,1,advantages,1,affiliate,1,Agribank,2,Agritour,1,Alternet,1,Analyst Meeting,1,Android,1,ASEAN,1,bá chủ,1,Bách hóa xanh,1,bán ròng,2,bảng điện,1,bảng giá điện tử,2,báo cáo ngành,2,Báo cáo tài chính,3,báo cáo thị trường,1,báo lãi,1,bất động sản,2,bb,1,BCTC,1,Beta,1,BIDV,1,biến đồng thành vàng,1,biêu,1,bikini,1,bloomberg,2,bluechip,1,bóp tiền,1,BOTV,1,Bộ Công Thương,1,Bồ Đào Nha,1,bộ lọc cổ phiếu,2,Bộ Quốc Phòng,1,bốc hơi,1,BrainPad,1,BSR,1,bùn sét,1,C47,1,cá tra,1,CAG,1,Cái Mép,1,can đảm,1,cảng nước sâu,1,CANSLIM,5,Cao Su Đắk Lắk,1,cát,1,căng thẳng,1,cắt lỗ,1,cân bằng,1,cận tết,1,cập nhật,1,CFO,2,chào bán,1,chăn nuôi heo,1,chậm nộp thuế,1,chấn động,1,chất ngọt,1,châu Á,1,châu Âu,1,chỉ báo kinh tế,1,chỉ số,1,chi tiêu,1,chia cổ tức 65%,1,chiến tranh,1,chiến tranh thương mại,3,Chính phủ Việt Nam,1,chính quốc,1,cho vay,1,chốt lời,1,chuyển động dòng tiền,1,chuyển nhượng vốn,1,chuyển sàn,1,chứng khoán,70,Chứng khoán FPT,1,chứng khoán thế giới,3,chứng quyền,6,COD,1,Covered Warrant,1,COVID-19,1,cổ phiếu,5,cổ phiếu ba chữ số,1,cổ phiếu bất động sản,2,cổ phiếu diện cảnh báo,1,cổ phiếu giảm mạnh trong tuần,1,cổ phiếu tăng mạnh trong tuần,1,cổ tức,1,cổ tức bằng cổ phiếu,2,cổ tức đợt 2/2018,1,cổ tức tiền,2,công nghệ Trung Quốc,1,công ty vàng đầu tiên,1,cơ bản,2,cơ hội,1,cơ hội học tập,1,cơ hội làm giàu,4,cơ hội sinh sống,1,cơ quan chiến lược,1,CPTPP,1,CTG,1,cục diện 2018,1,Cục Thương mại Điện tử,1,cuộc sống,1,CW,5,daiwa,1,danh mục,1,Davos,1,dệt may,2,di trí,1,Diễn đàn Kinh tế Thế giới 2019,1,DIG,1,Donald Trump,1,Down Jones,5,DR,1,Dragon Capital,3,DRI,1,du lịch,2,dự kiến,1,dư lượng kháng sinh,1,dựng sổ,1,đà giảm điểm,1,Đại hội đồng cổ đông,1,đào tạo chứng khoán,10,đắc nhân tâm,1,đặc san,1,Đầm Sen Nước,1,đầu tư,13,đầu tư chứng khoán hiệu quả,43,đầu tư chứng quyền,1,điện lực,1,điều chỉnh,1,điều kiện chăn nuôi,1,đình chiến,1,định cư,1,đòn bẩy tài chính,1,đội lái,1,đối nhân xử thế,1,đông nam,1,Đông Nam Á,1,đồng tiền thông minh,5,đời sống công sở,1,đơn giản,1,e-commerce,1,E1VFVN30,5,economics events,1,EIB,1,Elon Musk,1,eo hẹp,1,EPS,1,ESOP,1,ETF,9,FA,1,Fangda,1,FED,1,FOMO,1,foreign investor,3,foreign section,2,forex,2,FPTS,1,FTS,1,fundamental analysis,1,gan,1,gap,1,GDKHQ,1,Gemadept,1,Gemalink,1,giá chứng quyền,23,giá cổ phiếu,1,giá dịch vụ,1,Gía điều chỉnh,1,giá tham chiếu,1,giá vàng,1,giải thể,1,giảm,1,giám đốc tài chính,1,giảm sàn,1,giao dịch,5,giao dịch khối ngoại,1,giao dịch trong ngày,1,giàu lên,1,giấy phép,1,GIL,1,GMD,1,Golden Visa,1,google,1,HAG,1,hàng không,1,hanging man,1,hành vi,1,heo hơi 8 tháng 2018,1,hệ miễn dịch,1,hiệp hội chế biến và xuất khẩu thủy sản việt nam,1,hiệu quả,1,Highlight,1,HNX,3,họ,1,Hòa Phát,1,Hoàng Anh Gia Lai,1,hoạt động kinh doanh,1,họp quốc hội,1,HOSE,1,hộ chiếu,1,hội thảo,3,hợp nhất,2,HPG,2,huawei,4,hụi,1,Hùng Vương,1,huyết áp,1,hướng dẫn,1,HVG,1,HVH,1,investing advice,16,IPO,3,KDH,1,khó khăn,1,khóa học,1,khối lượng,1,khối ngoại,5,không thuận lợi,1,khởi nghiệp,2,khủng hoảng kinh tế,1,khuyến nghị doanh nghiệp,44,khựng lại,1,kiếm thêm thu nhập,1,kiểm tra,1,kinh nghiệm,1,kinh tế,1,kinh tế Mỹ,1,kinh tế số,1,kinh tế thế giới,1,kỹ năng,2,kỹ năng đầu tư,28,ký quỹ,2,kỹ thuật,1,lãi suất,3,lên sàn,1,lifestyle,14,linh hoạt,1,lọc chất độc,1,lọc cổ phiếu ngày,68,Long Tân,1,lợi nhuận,1,lữ đoàn,1,lướt sóng,1,m&a,1,market review,1,marketing,1,mẫu hình nến,1,MBB,3,mẹo,1,Metro,1,mệt mỏi,1,miễn nhiệm,1,mm,1,MMO 2019,1,mô hình nến,1,mở tài khoản,1,mpt,1,MSCI,2,mùa hè,1,mua ròng,2,Mường Thanh,1,MWG,2,Mỹ,1,Nam Á,1,năm 2019,2,năm mới,1,nâng hạng thị trường,2,news,10,ngành dược,1,ngày giao dịch không hưởng quyền,1,ngân hàng,1,Ngân hàng Quân Đội,2,ngân hàng thương mại,1,ngân sách,1,nghèo đi,1,Nghị định,1,nghỉ hưu tuổi 35,1,nghỉ lễ,1,nghiệp vụ T+0,1,ngoại tệ,1,ngủ trưa,1,nguy cơ,1,nguy hiểm,1,nguyên tắc mua,1,người dùng internet,1,người mới,1,người nghèo,1,nhà cái,1,nhà đầu tư,3,nhà đầu tư nước ngoài,3,Nhà nước,1,nhan-dinh-thi-truong,1,nhận chìm,1,nhận định thị trường,156,nhật bản,3,nhiệt điện,1,nhịp sinh học,1,niêm yết mới,1,Novaland,1,nợ công,1,nợ tiêu dùng,1,nợ tư nhân,1,nước ngoài,1,NVL,1,online service,1,open account,1,outlook,1,panasonic,1,PB,1,PBT,1,PE,1,Phả Lại,1,phái sinh,3,phát hành,1,phát hành thêm,1,phân tích,1,phiên giao dịch định kỳ,1,phong tỏa,1,phổ biến,1,Phố Wall,1,phù hợp,1,phục hồi,1,phường,1,Platinum Victory,1,POW,2,PPC,1,PTB,1,PV Building,1,Pyn Elite,1,QPH,1,quản lý tài chính,12,Quế Phong,1,quý 2,1,Qúy 3,1,quỹ đầu tư,4,quỹ ETF,1,quỹ hoán đổi danh mục,1,quy luật,1,quy tắc 50/30/20,1,quỹ Tundra,1,quỹ tương hỗ,1,retail,1,review,1,riêng lẻ,1,ROA,1,ROE,1,ROI,1,rủi ro 2019,1,rủi ro tỷ giá,1,S&P500,1,sách,2,sách chứng khoán,1,sách đầu tư,1,sách free,1,sách kinh tế,1,sau thuế,1,SCS,1,Sell in May,1,siêu cổ phiếu,1,Singapore,1,sinh viên,1,sống khỏe,6,sở giao dịch,1,SpaceX,1,ssi,1,start-up,2,stock,1,suy thoái,2,sự kiện,9,sự kiện kinh tết nổi bật,1,sự kiện tài chính,1,sự nghiệp,1,T+0,1,TA,1,tài chính,5,tài khoản,2,tài khoản chứng khoán,1,tại nhà,1,tạo lập thị trường,1,Tasuki,1,tăng giá trị,1,tăng trưởng,3,tâm lý,4,tâm lý học,2,Tập Cận Bình,1,Tập đoàn Hòa Phát,1,technical analysis,1,Tết Nguyên Đán,1,Thailand,1,tháng 5,1,thanh toán online,1,thanh toán thẻ,1,thao túng,1,thao túng giá,1,thẻ tín dụng,2,thép,1,thép nhập khẩu,1,thép trung quốc,1,thế giới,1,thị trường,2,thị trường chứng khoán,1,thị trường xấu,1,thiết bị di động,1,thịt gà,1,thoái vốn,2,thói quen,2,thống kê tuần,1,thời sự,2,thuật ngữ,1,thuật toán,1,thuế suất,1,thủy điện,1,THỦY SẢN,3,thực tập,1,Thượng Hải,1,thương mại,1,thương mại điện tử,1,thưởng tết,2,tiền bạc,1,tiện lợi,1,tiền tiết kiệm,1,tiếng lóng,1,tiết kiệm,3,tim mạch,1,tin,1,tin doanh nghiệp,3,tín dụng,1,tin quốc tế,109,tin trong nước,21,tin tức,58,tính phòng thủ,1,tinh quặng vàng,1,tổ chức kinh doanh chứng khoán,1,tôm,1,tôm thẻ chân trắng,1,tổng quát,1,tổng thầu,1,Trade Pro,1,trade war,3,trader,1,trái cây,1,trái phiếu,2,trái phiếu chuyển đổi,1,trái phiếu doanh nghiệp,1,trạng thái,1,travel,1,Trần Bắc Hà,1,trí nhớ,1,triệu phú,1,trỗi dậy,1,Trung Quốc,5,Trung tâm Lưu ký Chứng khoán,1,tuần giao dịch cuối,1,tỷ phú,1,UpCom,2,Vàng Lào Cai,1,vasep,1,vay nợ,1,Vaya Island,1,VCB,2,VEIL,1,VFMVN30,1,Vietinbank,1,vietnam,4,Viettel,1,vinaconex,1,virus Corona,1,vn30,1,VNM,1,vốn hóa lớn,1,VSD,1,Weekly Recap,1,WEF,1,workshop,1,Xây Dựng 47,1,xem video,1,xếp hạng,1,xi măng,1,xu hướng,1,xuất khẩu,1,ý tưởng,2,youtube,1,
ltr
item
TRADING HIỆU QUẢ: [CẬP NHẬT DN] FPT - Công ty cổ phần FPT
[CẬP NHẬT DN] FPT - Công ty cổ phần FPT
[CẬP NHẬT DN] FPT - Công ty cổ phần FPT
https://2.bp.blogspot.com/-KNFqBWRZsJk/XDTY7Y8YD2I/AAAAAAAABPI/n1PbpqJzmlsd3WInbPKqqTKAaICn2g37ACLcBGAs/s640/fpt-1.jpg
https://2.bp.blogspot.com/-KNFqBWRZsJk/XDTY7Y8YD2I/AAAAAAAABPI/n1PbpqJzmlsd3WInbPKqqTKAaICn2g37ACLcBGAs/s72-c/fpt-1.jpg
TRADING HIỆU QUẢ
https://www.tradinghieuqua.com/2019/01/cap-nhat-doanh-nghiep-fpt-9-1-2019.html
https://www.tradinghieuqua.com/
https://www.tradinghieuqua.com/
https://www.tradinghieuqua.com/2019/01/cap-nhat-doanh-nghiep-fpt-9-1-2019.html
true
277683845824761603
UTF-8
Loaded All Posts Not found any posts VIEW ALL Readmore Reply Cancel reply Delete By Home PAGES POSTS View All RECOMMENDED FOR YOU LABEL ARCHIVE SEARCH ALL POSTS Not found any post match with your request Back Home Sunday Monday Tuesday Wednesday Thursday Friday Saturday Sun Mon Tue Wed Thu Fri Sat January February March April May June July August September October November December Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec just now 1 minute ago $$1$$ minutes ago 1 hour ago $$1$$ hours ago Yesterday $$1$$ days ago $$1$$ weeks ago more than 5 weeks ago Followers Follow THIS CONTENT IS PREMIUM Please share to unlock Copy All Code Select All Code All codes were copied to your clipboard Can not copy the codes / texts, please press [CTRL]+[C] (or CMD+C with Mac) to copy