[CẬP NHẬT DN]: Tổng CTCP Thiết bị điện Việt Nam (GEX)

[CẬP NHẬT DN]: Tổng CTCP Thiết bị điện Việt Nam (GEX)


[CẬP NHẬT DOANH NGHIỆP]: Tổng Công ty cổ phần Thiết bị điện Việt Nam GELEX (HOSE:GEX)



KHUYẾN NGHỊ: KHẢ QUAN

Gía mục tiêu: 26.200-26.800 đồng/CP.

Lợi nhuận Q3/2018 tăng trưởng đáng kể nhờ giá đồng giảm và lợi nhuận từ hoạt động thoái vốn

Kết quả kinh doanh quý 3 khá khả quan, với doanh thu và lợi nhuận trước thuế đạt 3,83 nghìn tỷ đồng và 483 tỷ đồng, tăng lần lượt 15,4% YoY và 37,6% YoY. Lũy kế, doanh thu và lợi nhuận trước thuế của GEX tính đến 9T2018 đạt 10.049 tỷ đồng (16% YoY) và 1.103 tỷ đồng (45% YoY).

Thiết bị điện

Sự sụt giảm lợi nhuận từ máy biến áp và công tơ điện (do giải ngân thấp của EVN) trong 9T2018 đã cải thiện nhờ tăng trưởng lợi nhuận mảng cáp và dây điện, khi giá đồng giảm. Việc EVN giải ngân chậm ảnh hưởng tiêu cực đến kết quả kinh doanh mảng máy biến áp và công tơ điện: Doanh thu từ các công ty con sản xuất máy biến áp bao gồm THI và HEM tăng tích cực 37% YoY lên 739 tỷ đồng do mức cơ sở so sánh thấp trong Q3/2017. Lũy kế, doanh thu từ 2 công ty con trong 9T2018 này giảm 15% YoY xuống còn 1.857 tỷ đồng. Lợi nhuận gộp trong quý 3 giảm 27% YoY, tương ứng tỷ
suất lợi nhuận gộp giảm mạnh từ 32% trong quý 3/2017 xuống còn 17% trong Q3/2018.

Đồng thời, doanh thu và lợi nhuận trước thuế từ kinh doanh thiết bị đo lường điện do (EMIC) cũng giảm lần lượt 10,2% và 51% YoY do cạnh tranh gay gắt từ các nhà sản xuất khác vì thị trường khá phân mảnh. Giá trung bình cũng giảm 40% YoY sau khi EVN đã đặt giá trần cho sản phẩm vào năm 2018.

Lợi nhuận giảm từ máy biến áp và công tơ điện phần lớn là do sự suy giảm trong đầu tư của EVN năm 2018, vì doanh thu cho EVN chiếm hơn 50% tổng doanh thu máy biến áp và 90% tổng doanh thu của công tơ điện. Theo EVN, tổng vốn giải ngân của EVN đạt 65 nghìn tỷ đồng, giảm 6,4% YoY. Số lượng mạng lưới điện hoàn thành và mới triển khai tính đến 9T2018 cũng giảm 30% so với cùng kỳ năm ngoái. Ngoài ra, xu hướng khách hàng từ thị trường phía Nam chuyển sang các dòng máy
biến áp rẻ hơn để giảm chi phí xây dựng cũng dẫn đến TSLN của dòng sản phẩm này giảm.
Trong khi đó, mảng cáp và dây điện là phân khúc có mức tăng trưởng doanh thu cao nhất trong phân khúc thiết bị điện, với doanh thu và LNTT tăng lần lượt 30% và 52%, chiếm 63% tổng doanh thu và 56% kết quả hợp nhất cho GEX trong quý. Trong đó, doanh thu CAV từ hoạt động kinh doanh chính là cáp và dây điện đạt mức tăng trưởng dương 19% YoY.

Nhờ doanh thu từ EVN trong 9T2018 chỉ chiếm 12%, công ty không bị ảnh hưởng nhiều từ việc chậm giải ngân của của EVN. Ngược lại, do doanh số CAV cho EVN trước đây khá thấp, công ty có thể dễ dàng đẩy doanh số lên tại kênh này sau khi hợp nhất vào GEX, đây là công ty có mối quan hệ tốt với EVN, đóng góp một phần vào sự tăng trưởng tích cực của tổng doanh thu CAV trong quý 3.
Biên lợi nhuận gộp của CAV cũng cải thiện từ 11% trong Q3/2017 lên 12% trong Q3/2018 nhờ chi phí đầu vào điều chỉnh. Giá đồng, chiếm khoảng 70% chi phí sản xuất cáp, đã điều chỉnh xuống 15% so với mức đỉnh vào đầu tháng 6 đến tháng 9 do gia tăng lo ngại về bất ổn toàn cầu có thể ảnh hưởng trực tiếp đến nhu cầu đồng trên toàn thế giới.


Tiện ích và logistic

Doanh thu và lợi nhuận gộp từ quý 3 tăng gấp ba lần lượt đạt 150 tỷ đồng và 75 tỷ đồng, chủ yếu nhờ vào việc hợp nhất VCW vào tháng 4 năm 2018. Cụ thể, doanh thu từ ngành cấp nước của VCW khá ổn định ở mức 118 tỷ đồng (tăng 14% YoY từ mức thấp trong Q3/2017 và không đổi so với quý trước), và lợi nhuận từ VCW trong quý cũng tăng 31% YoY. Tăng trưởng tích cực là nhờ tăng sản lượng tiêu thụ cho Công ty Nước Hà Đông sau khi khách hàng tăng công suất phân phối
nước. Trong khi đó, doanh thu và LNTT từ STG cũng đạt mức tăng trưởng mạnh mẽ lần lượt là 31% YoY và 65% YoY, đạt 469 tỷ đồng và 59 tỷ đồng nhờ hoạt động cảng của công ty mẹ STG và các công ty con cải thiện cùng với ngành công nghiệp logistic.

Việc thoái vốn khỏi Vinakip đã giúp thúc đẩy tăng trưởng LNTT

Trong quý 3, GEX đã ghi nhận140 tỷ đồng nhận thu nhập tài chính từ việc thoái vốn hoàn toàn 72,4% cổ phần tại Vinakip (UPCOM: KIP), một công ty con nhỏ sản xuất các thiết bị điện gia dụng như công tắc điện và aptomat. Công ty đã lên kế hoạch thoái vốn từ đầu năm. Tuy nhiên, thu nhập tài chính thực tế cao hơn nhiều so với mức dự kiến của công ty là 50-60 tỷ đồng so với trước đây.
Nếu không bao gồm tất cả thu nhập bất thường, LNTT trong Q3/2018 sẽ tăng 16,7% YoY, trong khi LNTT trong 9T2018 sẽ giảm nhẹ 3% YoY.
Nhìn chung, doanh thu và lợi nhuận trong 9T2018 đã hoàn thành lần lượt 67% và 61% kế hoạch năm.

Triển vọng và ước tính

 Với kết quả kinh doanh cốt lõi trong quý 3, dự báo doanh thu năm 2018 được dự phóng tăng 2% lên 13.961 tỷ đồng (+16,5% YoY). Tuy nhiên, chúng tôi điều chỉnh tăng 20% dự báo LNTT lên 1.778 tỷ đồng (+8% YoY) do lợi nhuận cao hơn dự kiến từ việc thoái vốn của Vinakip trong quý 3. Ngoài ra, trong quý 4, GEX dự kiến sẽ ghi nhận thêm 40-50 tỷ đồng từ việc thoái vốn 51% cổ phần của CAV tại CTCP Nhựa Hà Nội (UPCOM: NHH).
Năm 2019, chúng tôi dự kiến tổng doanh thu và LNTT có thể tăng 13% và 1,7% YoY lên 15.783 tỷ đồng và 1.628 tỷ đồng. Nếu không bao gồm thu nhập bất thường, LNTT 2019 sẽ tăng 19% YoY nhờ tiến độ giải ngân của EVN ước tính hồi phục. Về mạng lưới điện, EVN trong thời gian tới sẽ đẩy nhanh việc triển khai đường dây truyền tải Vũng Ái – Dốc Sỏi - Pleiku 2 500 kV, với chiều dài khoảng 742km đi qua 9 tỉnh từ miền Trung đến miền Nam. Dự án có tổng giá trị đầu tư là 12 nghìn tỷ đồng, và sẽ giúp tăng cường khả năng truyền tải hệ thống điện quốc gia 500 kV. Dự  án này nâng cấp khả năng truyền tải điện cho miền Nam trong thời gian tới để đáp ứng nhu cầu trong tương lai ở khu vực này.

Mặt khác, lợi nhuận từ mảng tiện ích dự kiến sẽ tăng 29% YoY, nhờ vào việc khởi công Nhà máy năng lượng mặt trời Ninh Thuận vào giữa năm, với công suất 50MW, tương đương 69% công suất hiện tại. Nhà máy dự kiến sẽ được hưởng mức giá ưu đãi 0,0935 USD/ kwh trên cơ sở phí cố
định trong 20 năm.

Định giá và quan điểm đầu tư

Ở mức giá hiện tại, GEX đang giao dịch ở mức PE 2018 và 2019 lần lượt là 9x và 8,7x. Đánh giá KHẢ QUAN đối với cổ phiếu, với giá mục tiêu 1 năm là 26.600 đồng/cp dự trên phương pháp Sum-of-the-part.
Điều chỉnh giảm PE mục tiêu mảng thiết bị điện và tiện ích từ mức 12,5x và 10x lượt xuống còn 11x và 8x do điều kiện thị trường giảm.

COMMENTS

BLOGGER
loading...
Tên

18/3/2019,1,1987,1,20 năm,1,200 triệu,1,2008,1,2017-2020,1,2018,2,2019,2,2020,1,5G,1,6 chiếc lọ,1,ACB,1,ACBS,1,Adblast,1,advantages,1,affiliate,1,Agribank,2,Agritour,1,Alternet,1,Analyst Meeting,1,Android,1,ASEAN,1,bá chủ,1,Bách hóa xanh,1,bán ròng,2,bảng điện,1,bảng giá điện tử,2,báo cáo ngành,2,Báo cáo tài chính,3,báo cáo thị trường,1,báo lãi,1,bất động sản,2,bb,1,BCTC,1,Beta,1,BIDV,1,biến đồng thành vàng,1,biêu,1,bikini,1,bloomberg,2,bluechip,1,bóp tiền,1,BOTV,1,Bộ Công Thương,1,Bồ Đào Nha,1,bộ lọc cổ phiếu,2,Bộ Quốc Phòng,1,bốc hơi,1,BrainPad,1,BSR,1,bùn sét,1,C47,1,cá tra,1,CAG,1,Cái Mép,1,can đảm,1,cảng nước sâu,1,CANSLIM,5,Cao Su Đắk Lắk,1,cát,1,căng thẳng,1,cắt lỗ,1,cân bằng,1,cận tết,1,cập nhật,1,CFO,2,chào bán,1,chăn nuôi heo,1,chậm nộp thuế,1,chấn động,1,chất ngọt,1,châu Á,1,châu Âu,1,chỉ báo kinh tế,1,chỉ số,1,chi tiêu,1,chia cổ tức 65%,1,chiến tranh,1,chiến tranh thương mại,3,Chính phủ Việt Nam,1,chính quốc,1,cho vay,1,chốt lời,1,chuyển động dòng tiền,1,chuyển nhượng vốn,1,chuyển sàn,1,chứng khoán,70,Chứng khoán FPT,1,chứng khoán thế giới,3,chứng quyền,6,COD,1,Covered Warrant,1,COVID-19,1,cổ phiếu,5,cổ phiếu ba chữ số,1,cổ phiếu bất động sản,2,cổ phiếu diện cảnh báo,1,cổ phiếu giảm mạnh trong tuần,1,cổ phiếu tăng mạnh trong tuần,1,cổ tức,1,cổ tức bằng cổ phiếu,2,cổ tức đợt 2/2018,1,cổ tức tiền,2,công nghệ Trung Quốc,1,công ty vàng đầu tiên,1,cơ bản,2,cơ hội,1,cơ hội học tập,1,cơ hội làm giàu,4,cơ hội sinh sống,1,cơ quan chiến lược,1,CPTPP,1,CTG,1,cục diện 2018,1,Cục Thương mại Điện tử,1,cuộc sống,1,CW,5,daiwa,1,danh mục,1,Davos,1,dệt may,2,di trí,1,Diễn đàn Kinh tế Thế giới 2019,1,DIG,1,Donald Trump,1,Down Jones,5,DR,1,Dragon Capital,3,DRI,1,du lịch,2,dự kiến,1,dư lượng kháng sinh,1,dựng sổ,1,đà giảm điểm,1,Đại hội đồng cổ đông,1,đào tạo chứng khoán,10,đắc nhân tâm,1,đặc san,1,Đầm Sen Nước,1,đầu tư,13,đầu tư chứng khoán hiệu quả,43,đầu tư chứng quyền,1,điện lực,1,điều chỉnh,1,điều kiện chăn nuôi,1,đình chiến,1,định cư,1,đòn bẩy tài chính,1,đội lái,1,đối nhân xử thế,1,đông nam,1,Đông Nam Á,1,đồng tiền thông minh,5,đời sống công sở,1,đơn giản,1,e-commerce,1,E1VFVN30,5,economics events,1,EIB,1,Elon Musk,1,eo hẹp,1,EPS,1,ESOP,1,ETF,9,FA,1,Fangda,1,FED,1,FOMO,1,foreign investor,3,foreign section,2,forex,2,FPTS,1,FTS,1,fundamental analysis,1,gan,1,gap,1,GDKHQ,1,Gemadept,1,Gemalink,1,giá chứng quyền,23,giá cổ phiếu,1,giá dịch vụ,1,Gía điều chỉnh,1,giá tham chiếu,1,giá vàng,1,giải thể,1,giảm,1,giám đốc tài chính,1,giảm sàn,1,giao dịch,5,giao dịch khối ngoại,1,giao dịch trong ngày,1,giàu lên,1,giấy phép,1,GIL,1,GMD,1,Golden Visa,1,google,1,HAG,1,hàng không,1,hanging man,1,hành vi,1,heo hơi 8 tháng 2018,1,hệ miễn dịch,1,hiệp hội chế biến và xuất khẩu thủy sản việt nam,1,hiệu quả,1,Highlight,1,HNX,3,họ,1,Hòa Phát,1,Hoàng Anh Gia Lai,1,hoạt động kinh doanh,1,họp quốc hội,1,HOSE,1,hộ chiếu,1,hội thảo,3,hợp nhất,2,HPG,2,huawei,4,hụi,1,Hùng Vương,1,huyết áp,1,hướng dẫn,1,HVG,1,HVH,1,investing advice,16,IPO,3,KDH,1,khó khăn,1,khóa học,1,khối lượng,1,khối ngoại,5,không thuận lợi,1,khởi nghiệp,2,khủng hoảng kinh tế,1,khuyến nghị doanh nghiệp,44,khựng lại,1,kiếm thêm thu nhập,1,kiểm tra,1,kinh nghiệm,1,kinh tế,1,kinh tế Mỹ,1,kinh tế số,1,kinh tế thế giới,1,kỹ năng,2,kỹ năng đầu tư,28,ký quỹ,2,kỹ thuật,1,lãi suất,3,lên sàn,1,lifestyle,14,linh hoạt,1,lọc chất độc,1,lọc cổ phiếu ngày,68,Long Tân,1,lợi nhuận,1,lữ đoàn,1,lướt sóng,1,m&a,1,market review,1,marketing,1,mẫu hình nến,1,MBB,3,mẹo,1,Metro,1,mệt mỏi,1,miễn nhiệm,1,mm,1,MMO 2019,1,mô hình nến,1,mở tài khoản,1,mpt,1,MSCI,2,mùa hè,1,mua ròng,2,Mường Thanh,1,MWG,2,Mỹ,1,Nam Á,1,năm 2019,2,năm mới,1,nâng hạng thị trường,2,news,10,ngành dược,1,ngày giao dịch không hưởng quyền,1,ngân hàng,1,Ngân hàng Quân Đội,2,ngân hàng thương mại,1,ngân sách,1,nghèo đi,1,Nghị định,1,nghỉ hưu tuổi 35,1,nghỉ lễ,1,nghiệp vụ T+0,1,ngoại tệ,1,ngủ trưa,1,nguy cơ,1,nguy hiểm,1,nguyên tắc mua,1,người dùng internet,1,người mới,1,người nghèo,1,nhà cái,1,nhà đầu tư,3,nhà đầu tư nước ngoài,3,Nhà nước,1,nhan-dinh-thi-truong,1,nhận chìm,1,nhận định thị trường,156,nhật bản,3,nhiệt điện,1,nhịp sinh học,1,niêm yết mới,1,Novaland,1,nợ công,1,nợ tiêu dùng,1,nợ tư nhân,1,nước ngoài,1,NVL,1,online service,1,open account,1,outlook,1,panasonic,1,PB,1,PBT,1,PE,1,Phả Lại,1,phái sinh,3,phát hành,1,phát hành thêm,1,phân tích,1,phiên giao dịch định kỳ,1,phong tỏa,1,phổ biến,1,Phố Wall,1,phù hợp,1,phục hồi,1,phường,1,Platinum Victory,1,POW,2,PPC,1,PTB,1,PV Building,1,Pyn Elite,1,QPH,1,quản lý tài chính,12,Quế Phong,1,quý 2,1,Qúy 3,1,quỹ đầu tư,4,quỹ ETF,1,quỹ hoán đổi danh mục,1,quy luật,1,quy tắc 50/30/20,1,quỹ Tundra,1,quỹ tương hỗ,1,retail,1,review,1,riêng lẻ,1,ROA,1,ROE,1,ROI,1,rủi ro 2019,1,rủi ro tỷ giá,1,S&P500,1,sách,2,sách chứng khoán,1,sách đầu tư,1,sách free,1,sách kinh tế,1,sau thuế,1,SCS,1,Sell in May,1,siêu cổ phiếu,1,Singapore,1,sinh viên,1,sống khỏe,6,sở giao dịch,1,SpaceX,1,ssi,1,start-up,2,stock,1,suy thoái,2,sự kiện,9,sự kiện kinh tết nổi bật,1,sự kiện tài chính,1,sự nghiệp,1,T+0,1,TA,1,tài chính,5,tài khoản,2,tài khoản chứng khoán,1,tại nhà,1,tạo lập thị trường,1,Tasuki,1,tăng giá trị,1,tăng trưởng,3,tâm lý,4,tâm lý học,2,Tập Cận Bình,1,Tập đoàn Hòa Phát,1,technical analysis,1,Tết Nguyên Đán,1,Thailand,1,tháng 5,1,thanh toán online,1,thanh toán thẻ,1,thao túng,1,thao túng giá,1,thẻ tín dụng,2,thép,1,thép nhập khẩu,1,thép trung quốc,1,thế giới,1,thị trường,2,thị trường chứng khoán,1,thị trường xấu,1,thiết bị di động,1,thịt gà,1,thoái vốn,2,thói quen,2,thống kê tuần,1,thời sự,2,thuật ngữ,1,thuật toán,1,thuế suất,1,thủy điện,1,THỦY SẢN,3,thực tập,1,Thượng Hải,1,thương mại,1,thương mại điện tử,1,thưởng tết,2,tiền bạc,1,tiện lợi,1,tiền tiết kiệm,1,tiếng lóng,1,tiết kiệm,3,tim mạch,1,tin,1,tin doanh nghiệp,3,tín dụng,1,tin quốc tế,109,tin trong nước,21,tin tức,58,tính phòng thủ,1,tinh quặng vàng,1,tổ chức kinh doanh chứng khoán,1,tôm,1,tôm thẻ chân trắng,1,tổng quát,1,tổng thầu,1,Trade Pro,1,trade war,3,trader,1,trái cây,1,trái phiếu,2,trái phiếu chuyển đổi,1,trái phiếu doanh nghiệp,1,trạng thái,1,travel,1,Trần Bắc Hà,1,trí nhớ,1,triệu phú,1,trỗi dậy,1,Trung Quốc,5,Trung tâm Lưu ký Chứng khoán,1,tuần giao dịch cuối,1,tỷ phú,1,UpCom,2,Vàng Lào Cai,1,vasep,1,vay nợ,1,Vaya Island,1,VCB,2,VEIL,1,VFMVN30,1,Vietinbank,1,vietnam,4,Viettel,1,vinaconex,1,virus Corona,1,vn30,1,VNM,1,vốn hóa lớn,1,VSD,1,Weekly Recap,1,WEF,1,workshop,1,Xây Dựng 47,1,xem video,1,xếp hạng,1,xi măng,1,xu hướng,1,xuất khẩu,1,ý tưởng,2,youtube,1,
ltr
item
TRADING HIỆU QUẢ: [CẬP NHẬT DN]: Tổng CTCP Thiết bị điện Việt Nam (GEX)
[CẬP NHẬT DN]: Tổng CTCP Thiết bị điện Việt Nam (GEX)
[CẬP NHẬT DN]: Tổng CTCP Thiết bị điện Việt Nam (GEX)
https://2.bp.blogspot.com/-xoLVvB-wYto/XDa0R1Y0V5I/AAAAAAAABVI/D85PACfi0TYf3qjB5hvUyHAHr8LpPta9QCLcBGAs/s320/gelex-1.jpg
https://2.bp.blogspot.com/-xoLVvB-wYto/XDa0R1Y0V5I/AAAAAAAABVI/D85PACfi0TYf3qjB5hvUyHAHr8LpPta9QCLcBGAs/s72-c/gelex-1.jpg
TRADING HIỆU QUẢ
https://www.tradinghieuqua.com/2019/01/cap-nhat-doanh-nghiep-gex-9-1-2019.html
https://www.tradinghieuqua.com/
https://www.tradinghieuqua.com/
https://www.tradinghieuqua.com/2019/01/cap-nhat-doanh-nghiep-gex-9-1-2019.html
true
277683845824761603
UTF-8
Loaded All Posts Not found any posts VIEW ALL Readmore Reply Cancel reply Delete By Home PAGES POSTS View All RECOMMENDED FOR YOU LABEL ARCHIVE SEARCH ALL POSTS Not found any post match with your request Back Home Sunday Monday Tuesday Wednesday Thursday Friday Saturday Sun Mon Tue Wed Thu Fri Sat January February March April May June July August September October November December Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec just now 1 minute ago $$1$$ minutes ago 1 hour ago $$1$$ hours ago Yesterday $$1$$ days ago $$1$$ weeks ago more than 5 weeks ago Followers Follow THIS CONTENT IS PREMIUM Please share to unlock Copy All Code Select All Code All codes were copied to your clipboard Can not copy the codes / texts, please press [CTRL]+[C] (or CMD+C with Mac) to copy